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【资讯】优先股预期反应过度

发布时间:2020-10-17 01:49:42 阅读: 来源:硅酸盐厂家

优先股预期反应过度

有分析人士认为,不排除市场利用优先股炒作行情,以解救“8·16”套牢盘  传闻中的优先股试点方案被视为对银行股的重大利好。本周一,沪深两市银行板块整体高调上涨,但接下来的几个交易日,银行板块冲高回落,换手率加大,表明对未来走势出现分歧。  摩根大通认为有关优先股试点的很多关键问题尚未得到答案,银行股股价却有透支预期之嫌。有分析人士认为,不排除市场利用优先股炒作行情,以解救“8·16”套牢盘。  “狼来啦”  9月9日,浦发银行、农业银行和交通银行均报涨停,银行板块整体涨幅高达7.28%。有媒体分析认为,银行股发力是因周末放出消息,监管层召集多家银行闭门密议优先股制度,农行与浦发行或率先试点。  然而,复盘分析不难看出,这又是一个“狼来啦”的故事。9月9日浦发银行开盘12分钟后冲上涨停,其他银行均跟风缓慢上涨,就连优先股的另一“绯闻”主角农业银行也是午后才封住涨停。事后,有分析人士认为浦发银行的涨停更多原因是受益上海自贸区概念,是前一交易日的延续性上涨。  对于优先股的试点议论已出现多次。今年5月17日,证监会召集相关监管机构、交易所、证券公司、基金公司、商业银行等探讨优先股试点相关问题,证监会主席肖钢提出,5月将优先股试点方案上报国务院。7月12日,证监会新闻发言人表示,支持其回购普通股的公司同时发行优先股。  虽然两次信息都是权威渠道发出,但并没有引起大盘的热情回应。而此次舆论之所以咬定是优先股推出预期带动了大盘上涨,并再次引发对优先股的讨论,这是因为央行网站9日晚19点在其首页挂出了一篇题为“周小川行长署名文章:《资本市场的多层次特性》”。各大门户网站争相转载,舆论认为是周小川力挺优先股。  但据中国经济时报记者查证,这篇被称为周小川行长署名文章的内容系2012年6月6日周小川在北京大学资本市场论坛上的讲话整理,曾被刊发在《金融市场研究》2013.8总第15期,而非周小川新近发文力挺。  优先股对于金融市场作用在一行三会早已达成共识。从2012年起,监管层就频繁吹风,推出优先股。中国银监会主席尚福林曾在2012年陆家嘴论坛上表示,监管部门将探索拓宽银行资本来源的渠道,包括发行优先股、境外发行股票等。  香饽饽?  目前,关于优先股制度设计的细则还没有更多消息传出,但从市场消息面看,普通股股东对于优先股反应平淡。  日前,汇金内部人士对媒体表示,银行增发新股采取部分优先股形式,汇金可以根据情况考虑跟投,对于汇金的影响不大。  本报记者采访淡马锡内部人士得知,淡马锡会看最后确定的优先股股息,或少量跟投。  据上述不具名人士分析:“《巴塞尔协议Ⅲ》对资本充足率的要求严格,扩充资本金是银行的硬性需求。汇金已经没有资金继续投入了,二级市场再融资会稀释老股东权益;对汇金也不利,发债则增加了负债率。而对于银行来说,有发行优先股的需求。但汇金应该不会大规模投优先股,汇金没有那么多钱,另外,优先股没有投票权也是一个因素。优先股投资比较适合需要稳健回报的,比如养老金和保险资金。”  养老金入市虽然迫切性较强,但其资金特性决定首先要保证稳定的投资收益,优先股的推出将为养老金入市开辟通道。  保监会今年8月出台了《关于保险业支持经济结构调整和转型升级的指导意见》,保监会鼓励创新保险资金运用方式探索投资优先股。  而优先股发行的成本也是银行普通股股东无法忽视的重要指标。据上述人士预计,股息或在7%—8%。按照1000亿元资金缺口计算,发行优先股每年就要付70亿元到80亿元股息。如果发行优先股,势必要先支付优先股股息,稀释掉普通股股东可分红比例。  摩根大通认为,优先股亦会对股本回报率造成摊薄效应,不过若附以强制性赎回条款,则未必会造成摊薄,但此安排会使有关优先股不能归类为一级资本。

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